ABD iktisadında yaşanan birçok sorun ortasında en çok resesyondan endişeleniyor. Geçen yıldan bu yana süren resesyon endişesinin, gerçekleşmesi halinde borsaları da epey berbat etkilemesi bekleniyor.
Borsagundem.com’un derlediği bilgilere nazaran, uzmanlar ise resesyonun epey yakın olduğu konusunda daima ihtarda bulunuyor. İhtarlar, tarihi bağlamda da resesyon işareti olarak kabul edilen birtakım işaretlerin belirginleşmeye başladığının altını çiziyor.
BORSALAR RİSKİ GÖRMEZDEN GELİYOR
Insider’dan Matthew Fox’un haberine nazaran, son 150 yıllık resesyon tarihi boyunca, ekonomik gerilemenin çabucak öncesinde yanıp sönen üç açık sinyal olduğu kabul ediliyor ve bir resesyonun yakın olduğunu gösteren bu üç temel işaretten ikisinin şimdiden yanıp sönmeye başladığı gözüküyor.
Bank of America’ya nazaran, bu üç sinyalden ikisi çoktan yanıp sönmeye başlamış durumda ve bu durum, bilhassa borsalar için bir felaketle sonuçlanma riski taşıyor.
Bank of America, “Borsa riski görmezden geliyor” diyor ve görece riskli döngüsel hisse senetlerinin son aylarda savunma hisse senetlerinden daha uygun performans gösterdiğinin altını çiziyor. Savunma Hisse senetlerinin ekseriyetle ekonomik düşüşler sırasında daha düzgün performans gösterdiği kabul ediliyor.
1800’lerin sonlarından bu yana 30 farklı ABD resesyonunu tahlil eden Bank of America’ya nazaran, yatırımcıların yaklaşmakta olan bir resesyon için izlemesi gereken üç sinyal bulunuyor…
GETİRİ EĞRİSİNİN DİKLEŞMESİ (GERÇEKLEŞTİ)
Bank of America, “Getiri eğrisinin aksine döndükten sonra dikleşmesi, borsadaki büyük düşüşlerden evvel gelme eğilimindedir. Getiri eğrisi dikleşirken savunmaya geçin” diyerek yatırımcıları uyarıyor.
Getiri eğrisi, kısa vadeli ve uzun vadeli ABD Hazine oranları ortasındaki farkı ölçüyor. Şu anda, kısa vadeli oranlar, olağan vakitlere muhalif biçimde uzun vadeli oranlardan daha fazla getiri sağlıyor. Halbuki yatırımcıların, çoklukla paralarını daha uzun müddet ödünç verdiklerinde daha fazla faiz kazanması gerekiyor.
BofA’ya nazaran getiri eğrisinin aksine dönmesi, bir sakinliğin yakın olduğuna dair sağlam bir sinyal fonksiyonu görüyor. 1921’den bu yana, getiri eğrisinin 10 sefer aksine çevrilmesi örneğinden 8’i, sakinlik periyodu ayı piyasalarından evvel geliyor. Getiri eğrisi dikleştiğinde ve aksine dönmediğinde, bu ekseriyetle resesyonun sadece birkaç ay uzakta olduğunu gösteriyor.
2 yıllık ve 10 yıllık getiri eğrisinin aksine çevrilmesi, bugün zirvesindeki negatif yüzde 1,07’lik seviyeden negatif yüzde 0,54’e yükselmiş durumda.
DAHA SIKI KREDİ ŞARTLARI (GERÇEKLEŞTİ)
Bank of America analistleri, “Fed Kıdemli Kredi Memuru Kamuoyu Anketi (The Fed’s Senior Loan Officer Opinion Survey) 1960’lardan beri bankaların borç verme istekliliğini izliyor ve halihazırda yanıp sönen ihtar işaretleri veriyor. Borç verme standartları, bir sakinliğe yol açmadan yahut onunla birebir vakte denk gelmeden evvel hiç bu kadar sıkılaşmamıştı. Kredi şartları tipik olarak, piyasada satın alınabilir düşük düzeylerden yaklaşık bir yıl evvel aksiye dönüyor. Aralık 2022, Kovid’den bu yana görülen birinci kredi sıkılaştırmasına işaret ediyor ve o vakitten beri şartlar daha da kötüleşiyor” diyor.
ABD bankacılık sistemi Silicon Valley Bank’ın çöküşünün akabinde sarsılmaya devam ettikçe kredi şartlarının daha da sıkılaşması olası gözüküyor.
FED’İN FAİZ ORANLARINI DÜŞÜRMEK ZORUNDA KALMASI (HENÜZ GERÇEKLEŞMEDİ)
BofA, yatırımcılara ‘Fed’in birinci faiz indiriminde nakit birikimlerini artırmalarını’ tavsiye ederek, “Gevşeme siyasetini başlatmak için birkaç Fed faiz kesintisi açık halde düşüş sinyali manasına geliyor. Resesyon periyodu ayı piyasaları, Fed’in birinci faiz indiriminden sonra tipik olarak yüzde 25 oranında daha fazla düşüş görüyor” diyor.
CME FedWatch Aracı, yatırımcıların şu anda Fed’den Mayıs FOMC toplantısında bir faiz artışı daha beklediğini, ardından Haziran’da bir duraklama ve Temmuz’da bir faiz indirimi beklediğini gösteriyor. Piyasalar, şu anda yıl sonuna kadar yaklaşık 100 baz puanlık faiz indirimini fiyatlıyor.